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2015信托转型突破口:掘金权益类资产

2020-02-21 07:56:08来源:励志吧0次阅读

作为资产规模近13万亿元的第二大金融子行业,业在2014年前三季度资产规模和利润增速步入拐点,在监管层频频出招规范影子银行和去通道化的背景下,信托传统业务难以为继,业务转型已成行业共识。

2015年信托业务将何去何从?业内人士认为,随着IPO重启、新三板快速扩容、股市走牛、并购业务蓬勃发展以及股权基金的向好,权益资本市场的欣欣向荣将成信托业务向定增业务、并购信托和新三板市场的发力点。

定增业务被寄予厚望

2014年,市场流动性较宽松,而社会融资成本居高不下。在“加大直接融资比重”的思路引导下,股市持续向好,尤其11月降息以来,资金大量涌入股市。沪深两市市值在11月27日达到4.48万亿美元,位居全球第二。

中诚信托提供的数据显示,2013年共有263家A股上市公司实施了定增方案,募集资金规模达3463.65亿元。进入2014年,上市公司定增需求继续井喷,2014年初至9月底共有301家上市公司成功实施定增,募资总额高达4786.15亿元,超2013年全年。在收益方面,定增平均收益为60.62%,高于股基2014年平均收益13.18%。

对此,中诚信托副总裁李振蓬表示,信托介入定增市场主要有三种途径:多数定增信托“募资通道”模式;信托公司以自营资金参与部分或全部定增;信托公司自行或者与次级或投资管理人合作,发行股权投资基金收购资产,再定向发行股份,将收购资产置入上市公司。

普益财富研究报告认为,定向增发将成为2015年信托业转型的一大方向。原因在于其具有两大优势:第一,定向增发产品介于非标准融资和标准化融资之间,定向增发之后,信托公司获得股票或股票的质押权,这些权益比非标准化债权投资有更好的流动性,易获得公开市场交易价格,符合监管的净值化、基金化思路。

第二,迎来定增。创业板定向增发的目的是为了公司间的资产重组及其配套融资。由于创业板生命周期等因素,创业板定向增发的收益较高。据(,)报告,2011年至2014年10月,创业板定向增发平均绝对收益率在30.30%。此外,由于创业板企业融资能力有限,其定向增发比主板更需要大额资金支持。

为此,中诚信托信托业务部执行总经理郑海帆表示,定增信托产品适合对存在定向增发需求的个股有较为深入的研究,具备一定的资金规模,但希望强化进取能力,获取杠杆收益的投资者。同时该产品具有较大的投资风险,对投资者的风险承受能力有较强的要求。

与此同时,新三板市场有望成为2015年信托转型的另一个重要方向。上述普益财富研究报告认为,“新三板是近几年中国资本市场上的重头戏,无论是政策支持力度还是挂牌公司质量,都预示着这个市场近几年有较大的投资机会。”

普益财富研究员认为,信托公司可以在新三板公司上市之前介入,提供Pre-IPO融资,还款来源为公司上市后的资本增值,让实际控制人或者大股东提供抵押、质押或连带保证等担保;也可以在新三板公司转板之前,提供资金支持,还款来源为其转板后的资本增值。

并购信托爆发式增长

2013年以来,并购信托的数量进入爆发期,大量行业可通过信托杠杆进行并购,实现超额利润。而从并购市场来看,2014年上半年中国并购市场共完成交易784起,同比大幅提高79.8%;披露金额的并购案例总计717起,共涉及交易金额510.23亿美元,同比提高19%,为历年新高。2014年11月底,A股上市公司发布董事会预案的股权并购事件共1307起,这对于2545家上市公司来说,意味着每2家上市公司就有1家公司涉足并购。

2014年4月下发《关于信托公司风险监管的指导意见》,提出六大转型方向,其中提出“鼓励开展并购业务,积极参与企业并购重组,推动产业转型”。

对于并购信托模式,李振蓬表示,一种是由信托公司设立并购基金,银行私人高端客户及其他机构资金作为LP(有限合伙人)加入基金,通过专业化的管理能力,收购市场上被低估的、能产生稳定现金流的基础资产,并通过该基础资产产生的收益对投资者进行稳定、持续的分红回报。另一种是股债结合,由信托公司设立集合信托计划,直接买入标的资产;持有一段时期后,将资产或者信托受益权转让给实际收购方来实现退出。对集合信托计划进行结构化设计,由银行理财资金或普通投资者买入优先级,劣后级则由风险承受能力高的投资机构或收购方买入。

对此,郑海帆表示,并购信托产品通过融合杠杆参与企业并购获得信托收益,对于投资者的投资分析能力及风险承受能力有着更高要求。

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