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中信建投:通缩陷阱

2020-02-21 22:40:14来源:励志吧0次阅读

中信建投:通缩陷阱 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

信息或事件:

国家统计局公布11月份全国居民消费价格总水平。

简评:

11月CPI同比上涨1.4%,创年内新低。其中食品价格上涨2.3%、非食品价格上涨1.0%;消费品价格上涨1.3%,服务品价格上涨1.8%。月平均,全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%。

11月CPI环比下降0.2%,其中食品价格环比下降0.4%;非食品价格环比下降0.1%;消费品环比下降0.2,服务价格环比下降0.3%。

11月,食品价格环比下降0.4%,主要蔬菜频率均出现不同程度下行。其中蔬菜、猪肉价格环比下降幅度进一步扩大,分别下滑1.6%、1.3%;水产品环比下降幅度与上月持平,下降1.0%;鲜果价格环比下降幅度收窄,下降0.5%;以上四类食品类,分别影响居民消费价格总水平0.05、0.04、0.02、0.01个百分点。

11月,非食品环比下降0.1%,低于过去10年平均涨幅(0.08%)。除衣着、家庭设备、医疗保健价格出现环比上涨,分别为-0.8%、-0.1%、-0.1%;其余品类(交通、娱乐、烟酒、居住)均出现不同程度环比下滑。

非食品价格走低与全球大宗商品持续走弱具有密切关系。

展望12月与2015年:

预计年底前生猪价格不会超过15元/千克,上涨幅度10%以内。截至12月5日,22个省市生猪与猪肉价格分别为13.8元/千克,与上月基本持平。从8月开始,生猪价格一路走低,呈现“旺季不旺”的局面。1、整体消费需求低迷,对猪肉价格消费不旺;2、虽然能繁母猪存栏量已见底,但生猪存栏量从5月以来一直处于回升态势,因此供给端相对充裕;3、由于粮食价格持续下跌,22个省市猪粮比回升至5.62,农户养殖利润空间逐渐扩大,供给端去库存压力较小。总体来看,今年生猪价格将在春节前后恢复上涨,但上涨空间有限。我们维持之前判断,四季度生猪价格环比涨幅很难超过10%,今年生猪价格高点不会超过15元/千克。

2015年生猪价格高点将在三季度显现。根据能繁母猪存栏量与生猪存栏量判断,2015年生猪价格上涨周期已确立,预计生猪价格阶段性高点将在第三季度出现。目前市场关注点是猪价上涨幅度,我们认为有三个因素:

(1)中国经济是否能企稳,消费需求能否好转;(2)货币政策放松程度;(3)生猪疫病等自然灾害和不可抗力因素影响。根据中信建投农业分析师判断,2015年春节前后,生猪价格将突破15元/千克;五一节,生猪价格预计突破17元/千克;国庆节,生猪价格有望达到元/千克。

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