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造纸印刷包装:包装确定性仍高 荐15股

2020-02-20 19:24:35来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:包装确定性仍高 荐15股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周核心观点:

一、主线:包装确定性仍高,软体盈利拐点将至本周第七轮中美经贸高级别磋商在美国举行,特朗普表示已取得巨大进展。贸易战谈判持续向好、国内政策利好不断、外资加速流入以及春季躁动等综合影响下,上证综指重新站上2800点,市场持续回暖。展望2018年报,竞争分化、强者恒强趋势预计在2018全年延续,行业整合明显加速。当前仍然重点看好三条线:

1)细分包装尤其纸包装龙头,19年一季度重点布局包装板块!逻辑在于:收入整体稳健,受益上游原材料价格下跌带来利润弹性,且2018年一季报基数较低。裕同科技上调Q4利润、业绩拐点逻辑进一步验证。典型如裕同科技、劲嘉股份、东港股份、合兴包装等;2)软体家居正优化,定制家居龙头优势明显。当前软体行业加速整合、格局优化,看好龙头份额提升和TDI、MDI原料价格松动带来业绩弹性,典型如顾家家居、敏华控股、梦百合、奥佳华、荣泰健康等,其中梦百合、顾家、敏华业绩弹性已逐步体现。奥佳华内销延续快增、外销保持稳健,荣泰健康内销整体稳增、新产能推动新成长;定制家居板块,龙头核心竞争优势明显,体现在整装、大家居的重要驱动上,行业竞争已致部分龙头毛利率承压,定制已经在分化的路上。典型如欧派家居、尚品宅配、索菲亚等。瓷砖龙头帝欧家居,地产客户稳健,工装规模效应持续发挥,零售渠道多元布局加速覆盖,业绩高速增长; )细分消费龙头,典型如晨光文具、中顺洁柔、老凤祥、欧普照明等,晨光不需要担心地产、汇率、周期、贸易战,具备龙头稀缺性。而全球新产能不断投产下预计浆价稳中有降,中顺最新激励剑指21年90亿营收;金价预期上行,老凤祥存货受益,国改启动释放活力;欧普照明产品渠道筑壁垒,商照新拓展,国际化启航。

二、本周关注太阳纸业、东港股份最新研究:1)太阳纸业:2018年新增20万吨高档特种纸、老挝溶解浆 0万吨、80万吨高档板纸产能,预计19Q1纸价底部回升;2)东港股份:印刷业务市场份额不断提升,18Q4纸价下跌在19Q1、Q2体现。目前和阿里、腾讯从多个层面合作发展区块链电子发票。档案业务空间巨大、目前主要扎实做好细节和管理。

三、行业数据:本周木浆、废纸系价格整体上涨;金价继续震荡,12月社零企稳,必选仍较好。

四、重点标的:裕同科技、劲嘉股份、东港股份、晨光文具、中顺洁柔、欧普照明、顾家家居、敏华控股、奥佳华、荣泰健康、欧派家居、尚品宅配、索菲亚、帝欧家居、老凤祥等细分龙头。

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